Рейтинговое агентство «Эксперт РА» третий год подряд подтвердило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании ООО «СЕЛЛ-Сервис» на уровне ruBB+, прогноз по рейтингу - стабильный.
Агентство привело следующие обоснования рейтинга:
Низкая оценка риск-профиля отрасли, в которой работает компания. Подверженность компании внешним шокам характеризуется как высокая ввиду наличия сильной зависимости от импортируемых товаров – более 80% всех поставок. Отрасль подвержена логистическим рискам на фоне сезонных задержек морских поставок, периодического роста стоимости фрахта, недостаточной пропускной способности железной дороги в России и дефицитом подвижного состава. Агентство отмечает наличие у компании законтрактованных объемов поставок на 2025 год по основным товарным позициям, что позволяет планировать сроки поступления продукции для перепродажи.
Чувствительные рыночные и конкурентные позиции. Ввиду небольших текущих масштабов бизнеса позиции на рынках сбыта оцениваются умеренно-негативно, доля компании на рынке России не превышает 3%. Ассортиментный портфель характеризуется умеренно-высокой степенью диверсификации. Компания поставляет продукцию по всей территории России, а также в Республику Казахстан, Армению, Белорусию и Узбекистан. Компания характеризуется высоко диверсифицированным портфелем покупателей, доля крупнейшего в структуре выручки составляет 12%. В 2024 году компания приобрела собственный склад в Московской области с целью снизить складские издержки и повысить качество хранения реализуемых товаров.
Высокая маржинальность. Агентство отмечает сильные операционные и финансовые результаты СЕЛЛ-Сервиса за 9мес2024LTM (далее - отчетный период), за который компания нарастила выручку на 68% к аналогичному периоду годом ранее, а EBITDA выросла почти в 3 раза. В натуральном выражении отгрузки увеличились на 22% за счет расширения клиентской базы и наращивания объемов реализуемой продукции имеющимся клиентам. Агентство не ожидает снижения показателя ниже максимальных бенчмарков на горизонте года от отчетной даты. Контракты с зарубежными поставщиками заключаются в валюте, либо привязаны к валютному курсу, если это поставщики из России, и стоимость товаров фиксируется на момент отгрузки. Большая часть контрактов с покупателями также привязана к курсу валюты на момент выставления коммерческого предложения. Учитывая длинные сроки поставок, а также практику расчетов с покупателями на основе постоплаты, агентство оценивает валютные риски компании на умеренном-высоком уровне. Валютный долг отсутствует.
Комфортная долговая нагрузка. Не смотря на наращивание объемов закупок способствующего росту кредитного портфеля компании до 644 млн. руб. на 30.09.2024 год, при 419 млн. руб. годом ранее, опережающие темпы роста показателя EBITDA способствовали снижению отношения долга к EBITDA за отчетный период по расчетам агентства до 1,2х (2,3х годом ранее). Агентство ожидает сохранения низких показателей долговой нагрузки на горизонте года.
Средняя оценка ликвидности. Показатель прогнозной ликвидности был оценен на среднем уровне: на горизонте года от отчетной даты операционный денежный поток с учетом остатка денежных средств, невыбранных кредитных линий не в полной мере покрывают все потребности компании в финансировании. Тем не менее, агентство ожидает, что компания сможет закрыть потенциальные кассовые разрывы за счёт открытия новых кредитных линий.
Умеренно низкий уровень корпоративных рисков. В компании сформирован Совет директоров, однако, отсутствует коллегиальный исполнительный орган, концентрация принятия решений сосредоточена на единственном собственнике. Степень транспарентности компании находится на среднем уровне: не подготавливается отчетность по стандартам МСФО, что в условиях наличия связанной компании ограничивает информационную прозрачность. Компания придерживается стратегических планов, которые формализованы в финансовой модели и стратегии развития. Оценка риск-менеджмента находится на среднем уровне ввиду отсутствия коллегиального органа по управлению рисками.
Оценка внешнего влияния - факторы внешнего влияния отсутствуют.
Компоненты рейтинга: оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruBB+ Оценка внешнего влияния: -
Прогноз по рейтингу: по рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Кредитный рейтинг ООО «СЕЛЛ-Сервис» был впервые опубликован 21.02.2022. Предыдущий рейтинговый пресс-релиз по данному объекту рейтинга был опубликован 14.02.2024.
Кредитный рейтинг присвоен по российской национальной шкале и является долгосрочным. Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по нему ожидается не позднее года с даты последнего рейтингового действия.
Более подробно - пресс-релиз агентства "Эксперт РА"
